Nelle ultime sedute abbiamo assistito a un massiccio aumento della propensione al rischio, in quanto gli investitori festeggiano una tregua dall’inasprimento delle tariffe. Allo stesso tempo, la più ampia narrazione della guerra commerciale non è scomparsa. Anche se gli asset di rischio stanno ricevendo una spinta, il dollaro USA sta soffrendo su tutta la linea.
In effetti, si prevede che la Fed dovrà essere più accomodante nei prossimi mesi, il che sta facendo scendere i differenziali di rendimento a favore del dollaro. Allo stesso tempo, è difficile ignorare quello che potrebbe essere l’inizio di un cambiamento strutturale più pronunciato a causa delle politiche dell’amministrazione statunitense che stanno allontanando gli investimenti dagli Stati Uniti.
La risoluzione di bilancio del Senato, che prevede tagli alle tasse per 5.300 miliardi di dollari e un aumento del tetto del debito di 5.000 miliardi di dollari con tagli minimi alla spesa, indebolisce ulteriormente le prospettive strutturali del dollaro. In attesa delle aspettative sull’inflazione dei consumatori statunitensi e di alcuni interventi della Fed.
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